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国泰君安证券：聚焦“硬科技”和国资整合
2024年以来跟着上述政策不时细化落地，上市公司并购重组热度运转回升。本轮并购重组在轨制安排上愈发友好，但在并购方朝上有较着歪斜，且愈加强调产业链高下贱整合，本钱市集就业“硬科技”翻新和发展新质坐褥力是内在逻辑。策略新兴产业的优质国有钞票重组，看好受益增强产业链供应链韧性和科技自立自立的半导体和信息时候、航天军工、高端装备、医药生物等策略新兴产业。动力资源和巨匠就业边界的专科化整合，看好受益增强国度资源动力安全保险才能，提高要点行业和舛错边界中枢竞争力的新老动力、骨干管网和物流口岸等。
华泰证券：若何厚实港股近期雷同？
上周外洋流动性边缘紧缩使得主被迫外资共同流出港股，不外近期MSCI中国指数vs MSCI新兴市集除中国指数的PBLF折价率仍看护在15%一线，较国庆后水位并无较着偏离，指向外洋流动性而非国内内因是近期雷同主因。当今三季报境外中资股盈利增速略降，但合座盈利预期财报季内呈持平触动，且结构上互联网与高股息板块当今营业利润增速好于此前预期增速。12月前市集迎来“政策空窗期”，历史可比阶段风险溢价常在均值水位触动。港股成立仍宜以稳为主，可善良公用、电信与互联网板块。
中金公司：港股回调后的远景若何？
短期来自外部的扰动在加多，保持严慎，不抹杀波动进一步放大。但触动神色仍是基给假定，毋庸过于悲不雅，国内基本面和政策发力依然是舛错。从高频数据看，近期坐褥、奢侈与地产有走弱迹象，仍需更多增量政策营救。但高杠杆、利率和汇率的“现实不停”意味着，增量刺激会有，但过高的期待并不现实。在合座触动神色假定下，“在低迷的左侧渐渐布局，在亢奋的右侧闭幕赢利”转向结构，似乎是一个灵验的策略。行业上，提议要点善良行业出清、政策营救、自由答复三类。
招商证券：大盘、质地格调有望重新总结
当今来看，前期的一系列政策运转持续发扬作用，经济企稳回升的态势运转初现。瞻望后市，在前期中小格调占优之后，跟着中小格调补涨到位，中小格调接续进一步占优的概率裁汰，四季度投入功绩修正和年底估值切换的阶段、ETF当今照旧渐渐深切东说念主心、中证A500投入批量建仓期，大盘、质地格调有望在终末两个月重新总结。
申万宏源证券：往复博弈也有其礼貌
往复博弈主导市集的环境下，市集可能暂时不反馈一些基本面和政策面的变化。但博弈也要尊重礼貌，更要趁势而为。若牛市逻辑演绎不可一饱读作气，那刻下市集就处于历史低性价比区域。短期市集余温尚存，但跨年阶段考证期到来，市集可能存在雷同压力。中期结构保举方针不变：新动力（供给压力粗疏程度快）、科创、港股互联网（基本面拐点已确立的中枢钞票）。跨年行情偏弱，自由本钱市集预期力量再发力，彼时A500可能有逾额收益。
中国星河证券：市集短期健康触动，但神色依旧在
刻下A股市集估值处于历史中等水平。一方面，跟着存量政策加速落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。另一方面，特朗普当选好意思国总统后，好意思国对华政策面对较大不坚信性。后市A股有望触动上行，可要点善良基于自主可控逻辑与发展新质坐褥力要求的科技翻新主题，触及大限度开发更新和奢侈品以旧换新的“两新”主题，并接续看好避险属性较强的红利板块。
民生证券：格调切换或将出现
A股市集正在从游履历调向常态化总结，国内经济确立既消弱了市集对政策预期的博弈，又有助于市集向基本面现实总结。什物质产仍是优先保举，看好动力（原油、煤炭）、有色（铜、铝、黄金）、船运（干散造船、油运）。化借干线下，提议善良金融板块、建筑；善良红利钞票的总结，如公路、铁路、口岸、电力；买卖条款存在回旋余步且受益于中国企业出海的本钱品，同样值得善良。
财通证券：良性雷同利于行情再朝上
本周市集消化前期行情过热+中小科技拥堵+特朗普偏鹰预期，行情阶段雷同，成交额也有所下落。但中期视角看，景气数据渐渐考证+具体政策接连落地，恒久基本面获得灵验救援，行情有望从神色市渐渐转向复苏市，接续上攻。后续节律可能从风险偏好确立下小盘抢跑（9-10月），到政策+基本面证实确立下大盘蓝筹搭台（11-12月），再到后续证实经济和股市朝上小盘成长高弹性（来岁）。成立层面，科技、金融是迫切首选，年底善良大盘蓝筹逾额契机。
中泰证券：短期触动亦是布局契机
随同东说念主大常委会未能超预期，A股或有所雷同。但探究到12月政事局会议与中央经济责任会议在即，市集或渐渐酝酿新一轮政策预期，故短期市集触动亦是布局契机。本轮大限度化债政策或者灵验缓解方位政府债务压力，进而利好下贱央国企。其中，应收账款占比拟高的，与方位政府协作密切的行业，如建筑、环保等行业或相对受益。特朗普当选大幅加征关税预期或带来创业板，出口链功绩合座承压。但特朗普当选带来的好意思国制造业发展趋势下，关税对电力开发，交通运输开发，以及制造业上游的工程机械，工业母机等行业负面影响或有限。
耿直证券：化债“上半场”，给预期改善一个根由
市集将在短期内竣事对外部身分的订价，2025年A股的中枢矛盾仍然是对国内债务周期的搪塞。国际教化标明，预期改善是冲突货币传导阻难的灵验技巧，是走出“流动性陷坑”的要紧先行条款。政策持续呵护下，股市算作稳预期的舛错执手，向下雷同空间不大，策略上提议保持乐不雅短期来看，市集格调仍将接续偏向公募重仓股。从中恒久看，结构上仍提议按照以下三个方针成立：接续低位吸筹具备订价权的“安全钞票”；需求面向一带沿路国度的出海链，并在波动中提高“科特估”仓位；善良并购重组主题行情。
（著作开始：券商中国）
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